EarnPark: как еженедельный вестинг убрал давление на $1.5M

Привет! Я Виктория Канепе, основательница 8Blocks. Мы помогаем компаниям зарабатывать на блокчейне – создаём токеномики, продумываем механику продуктов и превращаем токены, NFT и игровые модели в прибыль. 

Этот кейс про то, как небольшое изменение в расписании вестинга радикально меняет экономику проекта.

EarnPark – британская Web3-компания

Их команда с 2022 года развивает платформу для управления цифровыми активами. На ней пользователи могут размещать криптовалюту, стейкать активы и получать доходность через инвестиционные стратегии платформы.

Перед TGE команда решила дополнительно проверить экономическую модель токена.

Но им было важно получить независимую валидацию и понять, выдержит ли модель реальный рынок, не создаст ли избыточное давление на цену и насколько безопасно её можно запускать.

Ключевой вопрос EarnPark касался вестинга

А именно – что будет, если размораживать токены не раз в месяц, а раз в неделю – при тех же сроках, объёмах и условиях для инвесторов?

Изменение казалось незначительным: общий объём анлоков оставался прежним, условия инвесторов не менялись, базовая экономика проекта сохранялась.

Но, как показал анализ, для рынка разница оказалась критичной.

Почему ежемесячный вестинг опасен для молодого токена

В первой версии токеномики EarnPark токены размораживались крупными частями один раз в месяц.

Такая модель понятна инвесторам, но создаёт системную проблему после запуска. Если на этом фоне кто-то из держателей решает зафиксировать прибыль, совокупный объём предложения продавцов может резко возрасти и создать давление на стоимость токена.

Чем это опасно для раннего токена:

1. Низкая ликвидность – рынок еще не способен поглотить крупные объемы без просадки цены.
2. Нестабильные торговые объемы – ордербук легко продавить.
3. Сложности маркет-мейкера – сглаживать резкие выбросы предложения становится нелегко.

То есть даже качественная токеномика выглядит рискованной, если токены выходят на рынок слишком большими порциями.

Два сценария токеномики и один полезный вывод

Мы провели аудит токеномики EarnPark и отдельно смоделировали два сценария:

Важно, что во втором сценарии условия для инвесторов не изменились. Они получают ровно столько же токенов, ждут столько же времени и не теряют в выгоде.

Единственное, что поменялось, – это ритм выхода токенов на рынок. Он-то и стал главным фактором снижения рыночного давления.

Делаем выводы нагляднее

Сначала мы проанализировали старую версию токеномики. Затем команда EarnPark предоставила обновлённую модель с еженедельными анлоками, и мы пересобрали аудит уже для неё.

В итоге у клиента оказалось два сопоставимых аудита – «до» и «после». Это позволило показать разницу в конкретных цифрах.

1. При ежемесячном вестинге в отдельные периоды возникало пиковое потенциальное давление на продажу до $1,5 млн.
2. При еженедельном вестинге давление стало ниже и распределилось по времени равномерно.

Рынок получил не одно крупное событие, а множество маленьких, которые ликвидность, маркет-мейкер и механизмы байбэка способны переварить безболезненно.

Пример расчётов

Смоделируем одинаковый объём анлока для двух сценариев.

Вводные:

1. Общий объем разморозки: $6 млн
2. Период вестинга: 12 месяцев
3. Аллокации и сроки – одинаковые
4. Условия для инвесторов – одинаковые
5. Меняется только частота анлоков

В первом сценарии рынок получает токены один раз в 30 дней, то есть каждый анлок составляет: 6 000 000 ÷ 12 = 500 000 в месяц.

Допустим, что сразу после разморозки инвесторы продают 40% полученных токенов (типичный консервативный сценарий для расчёта давления). Тогда потенциальный объём продаж за один раз:

500 000 × 0,4 = 200 000

То есть за короткий промежуток времени рынок может столкнуться с дополнительным предложением на $200 000. Для токена с суточным объёмом торгов в $112 000 это критическая нагрузка.

Теперь посмотрим на второй сценарий, где тот же объём 6 млн разбивается не на 12 месяцев, а на 52 недели. Еженедельный анлок получается примерно 115 000. При том же допущении о продаже 40% от размороженного объёма, еженедельное давление составит 115 000 × 0,4 ≈ 46 000. Вместо 200 000 за раз рынок получает около 46 000.

Разница в пиковой нагрузке – более чем в четыре раза, причём, повторюсь, без какого-либо ухудшения условий для инвесторов.

В токеномике привыкли смотреть на проценты аллокаций, но…

Для рынка важен и поток токенов во времени. Один и тот же объём может вести себя кардинально по-разному в зависимости только от частоты разморозки.

Ежемесячные анлоки создают предсказуемые точки давления: каждый такой день провоцирует панику и дезориентирует маркет-мейкера. Еженедельные анлоки делают нагрузку равномерной и проходной. Например, при дневном обороте 100 000 и разморозке 40 000 рынок переваривает объём без последствий. Исчезает и паника, потому что разморозка становится рутиной, а инвесторы вообще забывают про даты.

На практике это даёт проекту три вещи: цена не проседает резкими ступеньками, сообщество не живёт от анлока до анлока в страхе, а маркет-мейкер может эффективно сглаживать предложение без гигантских резервов.

Главный эффект: меньше неопределённости перед запуском токена

Это особенно важно для проектов, которые планируют долгую жизнь токена, а не краткосрочный памп вокруг TGE. 

Любая лишняя волатильность в первые месяцы влияет не только на цену, но и на доверие: как токен воспринимают ранние инвесторы, насколько спокойно заходят новые держатели, как быстро формируется репутация проекта на рынке.

По сути, EarnPark ещё до запуска смогли протестировать поведение своей экономики в условиях реального давления – без дорогостоящих ошибок уже после листинга.

Кроме того, у команды появился более сильный материал для переговоров с партнёрами: маркет-мейкерами, фондами и потенциальными листинг-площадками. Потому что вместо абстрактной «хорошей токеномики» у них появилась модель, подтверждённая аудитом и сравнительным анализом.

Приходите за токеномикой

Хорошая токеномика должна не просто распределять токены, а помогать проекту пережить первые месяцы торгов без лишней волатильности, паники и потери доверия. 

Порой для этого не нужно пересобирать всю экономику, достаточно вовремя найти слабое место и поправить механику до того, как рынок сделает это за вас.

Мы с этим поможем. А оставить заявку можно здесь.