16 аудитов
LMA1 — прямая субординированная облигация LemonAid на Polygon без SPV и оракула: структура простая и честная, но капитал эмитента 2,8% от активов, а погашение 2,9 млн евро наступает в январе 2027. Итог 57 из 100, грейд BB.
За токеном ISD стоит панамская земля на $115,9m, но держатель не получает ни права на неё, ни гарантированного потока, ни выхода: 60% выручки от продаж остаётся эмитенту, выплаты решает связанный совет. Итог 30 из 100, грейд CCC.
Под HECTARE реальная плантация павловнии в Ферганской долине: аренда с госхокимиятом, оператор на 51% у эмитента, 150 000+ деревьев. Но договор участия в доходе не опубликован, цена гектара зависит от размера чека (до +68%), а выхода из доли нет до 2052 года. Итог 47 из 100, грейд CCC.
Под каждым XAUt лежит унция золота LGD, и на каждую квартальную дату аттестация BDO сходится до сотых унции. Но кастодиан аффилирован и не назван, мультисиг Tether может сжечь заблокированный баланс без таймлока, а выпуск уже на 137 254 XAUt выше подтверждённого резерва. Итог 61 из 100, грейд BBB.
За GromaCoin стоит реальный REIT с формами в SEC и жильём в Бостоне, но токен набрал 29 из 100 и грейд D: цифры эмитента расходятся между источниками, NAV считает сам управляющий, а контракт в Base не реализует обещанный ERC-3643.
Первый токенизированный венчурный фонд: регулируемый трансфер-агент Securitize, названные кастодианы и аудитор — против NAV, который считает сам управляющий. Рост оценки в 6 раз за год без объяснения, погашения нет, исторический дисконт к NAV до 75%. Итог 40 из 100, грейд C.
Швейцарский трекер-токен на pre-IPO акции Revolut: ledger-based security и банкротная изоляция через трест — против нераскрытого SPV, комиссий 20% + 5% на уровне SPV и выхода не раньше 2029 года. Предварительная оценка 32 из 100, грейд C.
Эмиссия 16% годовых против нулевого поглощения, сожжённое вернулось в обращение при эксплойте, заявленная токенизация на $1,5 млрд против $370,9 тыс. в сети. Рейтинг CC, 22 из 100.
Ondo — лидер категории RWA: $3,47 млрд под управлением и $57,9 млн комиссий в год. Но ONDO — governance-токен без экономических прав: fee switch выключен, выкупа и сжигания нет, продукты покупаются без токена, а 17 января 2027 года разблокируется $615 млн — 35% обращения: рейтинг CCC, 38/100.
Рост продукта создаёт спрос и экономическую ценность для токена.
Доходит ли выручка продукта до токена?
Нужен в основном цикле или опционален?
Активность растёт → спрос на токен растёт.
Сжигания и локи, растущие с использованием.
Проверяемые потоки, а не «поверьте на слово».
Насколько сложно отключить связку?
Каждый аудит выше оценивается по этой методологии.
Мы показываем, что и зачем измеряем; веса и формулы остаются внутренней методологией.
Записаться на консультацию
