Hacken продал 13 слотов своей компании за токены. Реестр их не видит

В марте 2024 года Hacken, аудитор Web3-безопасности, предложил держателям HAI обменять токены на HES (Hacken Equity Share). Сто слотов, каждый заявлен как 0,1% компании, цена 1M HAI за слот. Выпуск провели через платформу Brickken.

Разместили 13 слотов при софткапе 30. Через два с половиной года мы проверили HES по шаблону 8Blocks для RWA-токенов на долю в частной компании.

Итог: 37 из 100, грейд CCC. Токен рискован.

Компания настоящая, связь токена с ней не доказана

Hacken OÜ подаёт годовые отчёты в эстонский реестр. За 2024 год выручка составила €5,8m, прибыль €1,2m. Это лучший блок аудита: 8 из 15.

Проблема на шаг раньше бизнеса. По данным реестра, которые мы получили через агрегатор datreal, 100% Hacken OÜ распределены между девятью участниками. Крупнейший, основатель Дмитрий Будорин, владеет 62,34%. Держателей HES, номинального держателя или Brickken в списке нет.

Документ, который связывает токен с долей, публично не опубликован. Права держателя описаны маркетинговыми формулами: «tokenized equity», дивиденды, доступ к board meetings.

Пока такого документа нет, HES подтверждает участие в оффере. Владение долей он не подтверждает.

Неясно даже, доля какой компании стоит за слотом

В анонсе 2023 года речь шла о 10% Hacken OÜ. На странице оффера появляется фраза «Benefit from our UK PLC holding» без названия холдинга и схемы его связи с эстонской компанией.

Нет и того, что в токене на долю обычно стоит на первой странице term sheet: класса долей за слотом, их количества, защиты от размытия. Если группа перестроится под британский холдинг, вопрос «0,1% чего» станет для держателя главным.

Цену слота задавал курс utility-токена

Слот стоил 1M HAI, фиатной цены не было. Сам Hacken предупреждал о «varying fiat prices due to asset volatility».

Мы пересчитали. 13 марта 2024 года капитализация HAI составляла $57m при 645,7m токенов в обращении. Слот обходился примерно в $88 000, что даёт оценку всей компании около $88m. На пике HAI 24 марта та же доля стоила около $221 000, то есть ~$221m за компанию.

Для сравнения: в 2023 году, последнем отчётном перед оффером, Hacken OÜ показала выручку €2,5m и убыток €1m. Независимой оценки, на которую опиралась бы цена слота, мы не нашли.

В пределах одного месяца два инвестора могли купить одинаковые 0,1% с разницей в цене в 2,5 раза.

Три пути выхода, ни один не открыт

Hacken обещал держателям три сценария: IPO как цель на 2027 год, авторизованный вторичный рынок «soon after the round ends» и выкуп долей на следующих инвестиционных раундах.

На 26 октября 2026 года вторичного рынка нет. Выкуп описан словами «consider seizing exit opportunities», без цены и сроков. Публичной подготовки к листингу мы не нашли.

Выход держателя HES целиком зависит от будущих решений контролирующего участника. Договорного права на выход у держателя нет.

Инцидент с HAI добавил вопрос о ключах

21 июня 2025 года у HAI скомпрометировали ключ с ролью minter на Ethereum и BNB Chain. Атакующий выпустил около 900M HAI, ущерб Hacken оценил примерно в $250 000. Компания признала ошибку и то, что мост работал без multisig.

После инцидента Hacken объявил о планах объединить HAI с капиталом компании. Как это затронет держателей HES, не раскрыто. Адрес контракта HES и аудит его кода в открытых источниках мы не нашли.

Пять вопросов к любому токену на долю

Кейс HES полезен шире самого Hacken. Перед покупкой equity-токена проверьте:

• Запись в реестре или договор с номиналом, который можно прочитать до покупки
• Название юрлица, класс и количество долей за токеном
• Цену в фиате и того, кто её определил
• Механизм выхода с датой или формулой, а не только намерение
• Адрес контракта и роли, которые могут заморозить или перевести баланс

По публичным данным HES полностью не закрывает ни один из пяти пунктов.

Что поднимет оценку

Если Hacken опубликует документ, связывающий HES с долей, независимую оценку и историю дивидендов, балл вырастет примерно до 53 из 100, грейд BB.

У Hacken есть право на ответ. После получения документов мы пересчитаем аудит.

Полный аудит: полный аудит HES

Аудит выполнен по методологии 8Blocks v2 на публичных данных по состоянию на 26.10.2026. Баллы v2 не сопоставимы с аудитами v1. Материал не является инвестиционной рекомендацией.

Источники аудита

• hacken.io/rwa: https://hacken.io/rwa/
• Hacken: HES offering launch: https://hacken.io/hacken-news/rwa-launch/
• Hacken: Brickken signing: https://hacken.io/hacken-news/brickken-signing-for-equity-tokenization/
• Chainwire via CryptoSlate: https://cryptoslate.com/press-releases/hacken-tokenizes-its-equity-hai-token-holders-can-become-shareholders/
• datreal: Hacken OÜ: https://datreal.com/en/ee/company/14351915
• Benzinga: HAI market cap: https://benzinga.com/markets/cryptocurrency/24/03/37688919/blockchain-security-focused-hai-volume-surges-12-market-cap-hits-57m-as-hacken-unveils-fir
• Coinlore: HAI price history: https://www.coinlore.com/coin/hacken-token
• The Block: HAI incident: https://www.theblock.co/post/359097/hacken-cites-human-error-after-private-key-leak-triggers-5-million-crash-in-hai-value