Токеномика

За 90 дней 2026 года IOTA выпустила 69 млн токенов и сожгла меньше 1 млн. Рейтинг A, 74/100 — и всё равно модель работает против держателя. Разбираем, почему утилита не равна спросу.

С начала 2026 года USDC перевёл около $32 трлн, и почти ни с одного перевода Circle не получила комиссию. 16 сентября 2026 года открывается мейннет Arc — L1 с газом в USDC и двенадцатью названными институтами в валидаторах. Разбираем модель двух активов и что из неё забрать фаундеру.

Активы под управлением Ondo выросли до $3,466b, комиссии продуктов дают $57,9m в год, а держателю ONDO достаётся $0. Фундаментал 86,4, Token Product Linkage 16,2, итог 38 из 100. Разбираем три слоя денег, клифф на $614,97m 17 января 2027 года и аллокацию без правил на половину предложения.

Zcash получил максимум по незаменимости монеты — 5,0 из 5,0 — и всего 66 из 100 в итоге. Разбираем, почему это разные вопросы: чистая эмиссия 3,89% без единого стока, сжигание в 0,05% годового выпуска и локбокс, который откладывает предложение, а не изымает его.

Закон ещё не принят, а требования к токен-модели уже сформулированы: порог контроля 20 %, раскрытие долей аффилированных лиц, доход по стейблкоинам и governance-токены без связи с сетью. Что перестроить до голосования 15 сентября и почему это ничего не стоит, если закон умрёт.

19 августа Минфин США удвоил лимит выкупа длинных облигаций — биткоин преодолел $70 000 за час, рынок прибавил $500 млрд за неделю. Разбираем, почему это переоценка дюрации, а не новая ликвидность, и что из этого следует для запуска токена.

Pump.fun отдаёт на выкуп PUMP половину выручки и уже вывел из сети 36% предложения, но токен стоит у исторического минимума. Разбираем, почему байбэк размером в 2% дневного оборота не заменяет спрос: покрытие, процикличность, необязательная утилити и график анлоков.

STON.fi — DEX №1 в сети TON по TVL, но STON торгуется на 98,7% ниже пика апреля 2024 года. Причина не в полезности, а в захвате ценности: из $5,63 млн комиссий за год до протокола дошло $1,47 млн (26%), а трейдеру токен не нужен. Разбор на данных DefiLlama и CoinGecko и рейтинг 8Blocks 63/100 (BBB).

Dash — редкий пример успеха: проект сочетает устойчивый спрос на монету с реальной полезностью и показывает, что хайпа и стимулов недостаточно. Этого удалось добиться благодаря требованиям к коллатералу, децентрализованной инфраструктуре, сервисам данных и независимости казны.